Ảnh minh họa.

Thị trường giằng co sau cú sốc thuế quan

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trải qua giai đoạn tìm lại điểm cân bằng sau cú sốc thuế quan đầu tháng 4/2025, với các nhịp tăng giảm đan xen phản ánh tâm lý nhà đầu tư còn nhiều phân vân. Ông Bùi Văn Huy, Giám đốc Khối Nghiên cứu Đầu tư FIDT, nhận định thị trường thiếu “chất liệu niềm tin” để hình thành xu hướng rõ ràng, dù vẫn có dòng tiền sẵn sàng nhập cuộc khi định giá hấp dẫn.

Ông Bùi Văn Huy, Giám đốc Khối Nghiên cứu Đầu tư FIDT (Ảnh: NVCC)

Ông Huy phân tích: “Thị trường không thiếu lực cầu, mà thiếu độ tin cậy của kỳ vọng. Khối ngoại rút ròng hơn 4.800 tỷ đồng tuần qua và thanh khoản tập trung vào một số cổ phiếu lớn cho thấy dòng tiền mang tính chiến thuật, ưu tiên linh hoạt hơn cam kết dài hạn.

Ông Đinh Quang Hinh, Trưởng bộ phận Vĩ mô và Chiến lược Thị trường, VNDIRECT cho biết, tâm lý nhà đầu tư nội vẫn tích cực, đặc biệt ở các nhóm cổ phiếu đầu tư công, tiêu dùng và ngân hàng. Tuy nhiên, đà tăng nhanh chóng chuyển sang giằng co khi thị trường chạm vùng kháng cự 1.240 điểm, phản ánh sự thiếu ổn định trong kỳ vọng.

Ông Vũ Duy Khánh, Giám đốc Phân tích Công ty CP Chứng khoán Smart Invest (AAS), bổ sung rằng đàm phán thương mại vẫn phức tạp, với thời hạn 90 ngày để đạt thỏa thuận với hàng chục quốc gia là “rất khó”, kéo dài bất ổn cho thị trường.

Nền tảng vĩ mô và kết quả kinh doanh quý I/2025

Rủi ro lớn nhất, theo ông Huy, là kỳ vọng phục hồi thiếu nền tảng vĩ mô tương xứng. Thuế quan 46% của Mỹ áp lên hàng hóa xuất khẩu Việt Nam, dù tạm hoãn 90 ngày, đã gây ra làn sóng “định giá lại rủi ro” cho các ngành xuất khẩu chủ lực như dệt may, thủy sản, gỗ, điện tử, cũng như bất động sản khu công nghiệp và cảng biển. Rủi ro này ảnh hưởng đến tâm lý đầu tư, định giá doanh nghiệp và mô hình tăng trưởng kinh tế trung – dài hạn.

Diễn biến tỷ giá (Chart minh họa)

Các yếu tố khác như tỷ giá biến động, chi phí vốn tăng và sức mua nội địa yếu càng làm phức tạp bức tranh vĩ mô. Tăng trưởng tín dụng chậm, doanh nghiệp dè dặt mở rộng sản xuất, và chu kỳ tái đầu tư trì hoãn cho thấy nền kinh tế chưa đủ lực để bù đắp tác động từ xuất khẩu suy giảm. Ông Huy nhấn mạnh: “Nếu không có lực kéo mạnh từ tiêu dùng nội địa và đầu tư công, thị trường sẽ sớm gặp trần tăng trưởng trong kỳ vọng lợi nhuận.”

Ông Đinh Quang Hinh- Trưởng bộ phận Vĩ mô và Chiến lược Thị trường, VNDIRECT. (Ảnh: NVCC)

Ngược lại, ông Hinh lạc quan hơn khi tập trung vào kết quả kinh doanh quý I/2025. Ông cho rằng thị trường đang chuyển hướng sang bức tranh lợi nhuận doanh nghiệp, đặc biệt khi VN-Index về vùng định giá rẻ. Ngành ngân hàng được kỳ vọng tăng trưởng tích cực nhờ tín dụng khởi sắc và lãi suất đầu vào hạ nhiệt.

Ngành tiêu dùng – bán lẻ cũng hứa hẹn bứt tốc do thu nhập người dân cải thiện và chính sách kích cầu. Những doanh nghiệp có kết quả tích cực sẽ thu hút dòng tiền, làm chất xúc tác cải thiện tâm lý và định giá cổ phiếu.

Xu hướng và chiến lược giao dịch

Dự báo tuần tới, ông Khánh nhận định thị trường có khả năng đi ngang, phân hóa mạnh, với VN-Index biến động trong biên độ 1.190-1.250 điểm và thanh khoản suy giảm.

Ông Vũ Duy Khánh - Giám đốc Phân tích Công ty CP Chứng khoán Smart Invest (AAS). (Ảnh: NVCC)

Ông Đinh Quang Hinh khuyến nghị nhà đầu tư tận dụng nhịp tích lũy để cơ cấu danh mục, gia tăng tỷ trọng cổ phiếu khi VN-Index điều chỉnh về vùng hỗ trợ 1.200 điểm. Các ngành như ngân hàng, bán lẻ, chăn nuôi, thủy sản và điện nên được ưu tiên do triển vọng kết quả kinh doanh tích cực. Tuy nhiên, ông cảnh báo việc sử dụng đòn bẩy chưa phù hợp khi rủi ro thuế quan còn hiện hữu và xu hướng tăng bền vững chưa được xác lập.

Ông Bùi Văn Huy đưa ra chiến lược hợp lý trong môi trường này là giữ cho danh mục ở trạng thái cân bằng giữa yếu tố phòng thủ và khả năng đón nhận cơ hội. Trọng tâm nên đặt vào những doanh nghiệp có mô hình ổn định, dòng tiền đều đặn, ít phụ thuộc vào FDI hay xuất khẩu – đặc biệt là các đơn vị hưởng lợi từ dòng vốn đầu tư công hoặc xu hướng tiêu dùng thiết yếu. Đây chính là nhóm có thể đóng vai trò “trụ đỡ” cho danh mục trong giai đoạn thị trường mất phương hướng.

Thị trường đang bước vào một giai đoạn “trống thông tin”. Kết quả kinh doanh quý I dù có thể tích cực ở một số nhóm ngành, nhưng ông Huy cho rằng khó đủ sức tạo động lực cho toàn thị trường. Trong bối cảnh đó, chỉ cần một thông tin bất lợi – dù chưa đủ xác thực – cũng có thể khiến thị trường phản ứng mạnh. Điều này cho thấy tâm lý thị trường vẫn còn mong manh và xu hướng sắp tới sẽ dễ bị điều hướng bởi các yếu tố ngoài cơ bản hơn là những gì thuộc về nội tại doanh nghiệp.

Tuần tăng thứ 8 liên tiếp của thị trường chứng khoán

"Thị trường chứng khoán có thể trong đợt sóng đầu tiên"