Sóng ngành trỗi dậy

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua tuần giao dịch đáng chú ý khi chỉ số VN-Index ghi nhận tuần tăng điểm thứ 7 liên tiếp, đồng thời là tuần tăng mạnh nhất trong chuỗi đi lên kể từ đầu năm 2025. Đóng cửa ngày 07/03/2025, VN-Index đạt 1.326 điểm, tăng 1,59% trong tuần.

Trong bối cảnh đó, nhóm cổ phiếu chứng khoán cũng đang dần ghi dấu ấn với một số mã tiêu biểu như HCM (Công ty Chứng khoán TP.HCM) và FTS (Công ty Chứng khoán FPT) chính thức vượt đỉnh thời đại – cột mốc mà các nhóm ngành khác như ngân hàng và khoáng sản đã đạt được từ đầu năm.

Đây là tín hiệu khởi sắc cho thấy sóng ngành chứng khoán đang dần trở lại, ngay trước kỳ xem xét nâng hạng thị trường của FTSE Russell tháng 03 năm 2025.

Cụ thể, cổ phiếu FTS ghi nhận mức tăng 20,6% từ đầu năm 2025, trong khi HCM cũng đạt mức tăng gần 10%.

Trong khi đó, MBS (Chứng khoán MB) tăng 9,1%, BSI (Chứng khoán BIDV) tăng 15%, dù có phong độ tốt cũng đang áp sát đỉnh thời đại được thiết lập trong năm 2024.

Và một số mã như APG (Chứng khoán An Phát) và VUA (Chứng khoán Việt Nam) còn vượt mặt các tên tuổi trong ngành với thành tích tăng lần lượt 35,4% và 25%, nhờ những câu chuyện chuyển giao quyền lực và thay đổi chiến lược kinh doanh đầy hấp dẫn.

Sự tích cực của thị trường là động lực chính giúp cổ phiếu chứng khoán nổi sóng nhưng bên cạnh đó cũng đến từ kỳ vọng nâng hạng lên “thị trường mới nổi”.

Vào cuối tháng 02/2025, Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) đã yêu cầu các công ty chứng khoán chuẩn bị dữ liệu cho đợt kiểm thử Dự án công nghệ thông tin KRX.

Trong khi đó, Chủ tịch UBCKNN Vũ Thị Chân Phương cũng mới có buổi làm việc với đại diện FTSE Russell để cập nhật tiến độ, nhấn mạnh nỗ lực của Việt Nam trong việc hoàn thiện các tiêu chuẩn cần thiết.

Những động thái từ cơ quan quản lý có thể giúp thị trường sớm đáp ứng các tiêu chí nâng hạng của FTSE Russell ngay trong kỳ đánh giá tháng 3/2025 từ đó giúp Việt Nam chính thức gia nhập nhóm thị trường mới nổi vào tháng 9/2025.

Dư nợ margin phá kỷ lục

Bên cạnh câu chuyện phá đỉnh, dư nợ margin của ngành chứng khoán cũng là tâm điểm chú ý khi liên tục lập kỷ lục mới sau mỗi kỳ báo cáo tài chính trong năm 2024.

Theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam, hiện tượng này xuất phát từ hai nguyên nhân chính. Thứ nhất, nhiều công ty chứng khoán đang cạnh tranh quyết liệt bằng mô hình “zero-fee” (miễn phí giao dịch), khiến hoạt động cho vay margin trở thành nguồn thu nhập cốt lõi để duy trì lợi nhuận.

Thứ hai, áp lực bán ròng liên tục từ nhà đầu tư nước ngoài đã buộc các “tay to” trong nước – bao gồm ông chủ doanh nghiệp và nhà đầu tư lớn – phải sử dụng nguồn vốn vay để cân đối lực cung trên thị trường. Thuật ngữ “margin deal” hay “cho vay khách sỉ” vì thế ngày càng phổ biến trong giới đầu tư.

Ông Minh dự báo rằng dư nợ margin sẽ tiếp tục phá đỉnh trong thời gian tới, nhưng nhà đầu tư dường như không quá lo ngại về rủi ro. Lý do là các công ty chứng khoán đã tích lũy kinh nghiệm quản trị rủi ro dày dặn qua nhiều năm hoạt động.

Hiện nay, hạn mức cho vay margin chủ yếu tập trung vào các nhóm ngành an toàn như ngân hàng, trong khi nhóm bất động sản – từng là tâm điểm rủi ro trong giai đoạn 2022 – đã bị kiểm soát chặt chẽ hơn. Điều này giúp giảm thiểu nguy cơ vỡ nợ khi thị trường biến động mạnh.

Ông Minh nhận định rằng thị trường chứng khoán đang có hiện diện của bộ ba “ngân hàng - chứng khoán - thép" thay vì nỗ lực đơn lẻ của nhóm ngân hàng như trong giai đoạn trước. Do đó, dòng tiền vẫn sẽ còn tiếp tục luân chuyển giữa ba nhóm ngành này thời gian tới.

Chứng khoán ACBS hướng đến cho vay margin tăng trưởng 75% trong năm 2025

Chứng khoán VISecurities sẽ đổi tên thành OCBS và tăng vốn lên 1.200 tỷ đồng